朗姿股份：短期债务激增现金流恶化医美业务陷逃税、医疗事故与虚假宣传

　　从一家传统做女装的跨界到医美行业后，可以说后者的业绩比重是越来越高了，不仅成为其三大主营业务之一，而且该板块的业绩表现还成了一枝独秀。

　　随着在医美板块的不断突飞猛进，朗姿股份也成了A股少有的直接下场做医美的上市公司。不过作为另一面，医美业务带来的乱象，也成为朗姿股份沉重的负面形象负担。

　　而在上市公司的财务层面，朗姿股份的资产负债率攀升、特别是短期债务出现激增，而在手现金并不宽裕，出现在手现金远远难以覆盖短期债务的窘境。

　　年报数据显示，2024年朗姿股份营业收入56.91亿元，同比略降0.24%，归母净利润2.572亿元，同比略增1.38%。

　　如果拆分来看，朗姿股份目前三大业务板块女装、绿色婴童和医疗美容业务，业绩的扛大梁者非医美业务莫属。

　　年报显示，2024年朗姿股份的女装业务营收19.25亿元，同比减少2.97%，实现毛利润12.22亿元。

　　医疗美容板块可以说是朗姿股份年报中最大的亮点，去年全年实现营收27.83亿元，同比增加了3.47%。

　　上述三个业务板块的毛利率分别是63.45%、61.76%、54.42%，可以说不管是女装、婴童还是医美，三大业务板块的毛利率还是非常可以的。

　　朗姿股份的医美业务除了营收的绝对值和正向增长表现一枝独秀之外，它在朗姿股份业绩中的占比还在不断提升。

　　年报数据显示，2024年朗姿股份的医疗美容营收占总营收的48.92%，较上一年度的营收占比47.16%提升了1.76个百分点，且是三大业务板块中唯一一个营收占比提升的。

　　不过，在朗姿股份的医疗美容业务中，也只有非手术类的医疗美容业务在较快增长，且占总营收的比例高达41.87%，手术类医疗美容营收占总营收比重仅为7.05%，且占比在同比下滑态势。

　　照这种情况来看，传统女装业务陷入收缩、医美业务虽然占比提升但毛利率偏低，在这种业绩呈现疲态的情况下，朗姿股份的现金流风险悄然而至。

　　年报及一季报数据显示，截至2024年底，朗姿股份的资产负债率达57.42%，同比增长了17.7%，至今年3月底仍有56.4%；

　　特别是短期债务方面，去年底激增了92%至13.14亿元，至今年3月底仍高达12.25亿元，而同期在手的货币资金分别仅有5.56亿、6.12亿，在手现金连一半的短期债务都覆盖不了，可见朗姿股份的现金流压力有多大。

　　除了在手现金不多之外，朗姿股份的经营性现金流净额出现了较大恶化，至2024年底和今年3月底分别净减少35.6%、23.43%；同期朗姿股份的筹资性现金流还是净流出状态，这也意味着朗姿股份自我造血型的现金流入和外部输血型的融资都非常不乐观。

　　不过正因为朗姿股份的多元化，特别是医美业务，其所在行业存在的乱象也深刻影响了朗姿股份的品牌形象，某种程度上说，朗姿股份的医美业务成为了该公司的品牌负资产。

　　今年4月份，朗姿股份全资子公司陕西高一生医疗美容医院有限公司因存在逃避缴纳税款行为，被当地税务部门罚款13.49万元。

　　4月初，全资子公司武汉五洲整形外科医院有限公司被武汉市洪山区卫生健康局查处，该医院因接诊罗某某造成“丁等医疗事故，医方负主要责任”。

　　去年12月底，朗姿股份控股的成都高新米兰柏羽医学美容医院有限公司因存在“使用非卫生技术人员开展诊疗活动、未按照医疗器械使用说明书开展诊疗活动”等违规行为被查处（处罚文书号：成高卫医罚〔2024〕047号）。

　　去年10月、11月份，朗姿股份旗下的控股子公司四川米兰柏羽医学美容医院有限公司、成都高新米兰柏羽医学美容医院有限公司、四川米兰柏羽医学美容医院有限公司、南京韩辰美容医院有限公司均因为存在广告违法行为被当地市场监管部门查处。

　　处罚决定书显示，有消费者通过朗姿视频号购买了一件大衣，宣称是朗姿品牌，结果收到货是朗姿旗下的子品牌俪雅，市场监管部门认定，朗姿品牌知名度和影响力均要高于俪雅品牌，朗姿股份的上述行为侵犯了消费者的合法权益，因此被处以罚款处罚。

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